Après s’être penché sur les réserves globales des fonds en euros, Good Value for Money vient de publier son analyse de la composition et de la performance financière des fonds en euros en 2021 (110 fonds analysés). Selon l’étude, leur rendement financier s’est accru en 2021 à la faveur de la performance des marchés financiers. 

Le rendement financier moyen des fonds en euros classiques (88 % du marché) a été de 2,45 % en 2021 après 2,23 % en 2022, soit 22 centimes de hausse grâce aux actifs de dynamisation : actions, immobilier, private equity, infrastructures…

De leur côté, les fonds en euros de régimes de retraite, notamment ceux concernant des PER Individuels (11 % de l’encours des fonds en euros), ont dégagé une performance financière annuelle supérieure de près de 0,50 % (50 centimes) à celle des fonds en euros classiques. Ils bénéficient d’une poche de diversification plus importante et d’une poche obligataire plus agressive, ces facteurs devant s’accroître grâce au développement des fonds de retraite professionnels supplémentaire (FRPS).

Dans le détail, selon les formes de fonds en euros, la performance financière brute en 2021 est la suivante :

- fonds en euros immobilier : 3,88 % ;

- fonds en euros de régimes de retraite : 2,97 % ;

- fonds en euros classiques : 2,45 % ;

- fonds en euros dynamiques : 2,41 % ;

- fonds eurocroissance : 1,52 %.

Sur les cinq dernières années (2017-2021), l’écart de performance financière moyenne selon la nature des fonds en euros est le suivant :

- fonds en euros de régimes de retraite : + 0,49 % (49 centimes) de mieux par an que les fonds en euros classiques ;

- fonds en euros immobilier : +1,44 % (144 centimes) de mieux par an que les fonds en euros classiques ;

- fonds en euros dynamiques : + 0,32 % (32 centimes) de mieux par an que les fonds en euros classiques.

Trois paramètres expliquent ces écarts de performances financières : l’importance de la poche de diversification, le rating moyen des contreparties obligataires, et le poids relatif des obligations corporate au sein de la poche obligataire par rapport aux obligations souveraines.

D’ailleurs, le poids moyen de la poche obligataire selon la nature des fonds en euros est le suivant :

- fonds en euros classiques : 77,6 % ;

- fonds en euros retraite : 69,1 % ;

- fonds eurocroissance : 68,8 % ;

- fonds en euros à garantie partielle : 68,0 % ;

- fonds en euros dynamiques : 62,7 % ;

- et fonds en euros immobilier : 52,1 %

Good Value for Money relève également une plus grande prudence sur le rating moyen des contreparties obligataires des fonds en euros classiques que pour les autres formes de fonds en euros. Selon la nature des fonds, le rating moyen est le suivant :

- fonds en euros classiques : A+ ;

- fonds en euros retraite : A ;

- fonds eurocroissance : A- ;

- fonds en euros dynamiques : A- ;

- fonds en euros immobilier : BBB+ ;

- fonds en euros à garantie partielle : BBB+.

Naturellement, les fonds en euros immobiliers sont logiquement les plus investis en immobilier. Le poids moyen de l’immobilier selon la nature des fonds en euros est le suivant :

- fonds en euros immobiliers : 35,1 % ;

- fonds en euros dynamiques : 11,1 % ; 

- fonds en euros à garantie partielle : 8,8 % ;

- fonds en euros retraite : 8,7 % ;

- fonds classiques : 6,8 % ;

- et fonds eurocroissance : 4,0 %.

Chez les fonds eurocroissance, la diversification se fait essentiellement au travers du développement de la poche actions. Le poids moyen des actions selon la nature des fonds en euros est le suivant :

- fonds eurocroissance : 21,5 % ;

- fonds en euros retraite : 17,6 % ;

- fonds en euros dynamiques : 15,1 % ;

- fonds en euros à garantie partielle : 11,1 % ;

- fonds classiques : 9,4 % ;

- fonds en euros immobilier : 6,1 %.