Gaspal Gestion vient de compléter sa gamme de solutions obligataires avec le lancement du fonds Gaspal Oblig 1-4 qui vise à surperformer l’indice Euribor 12 mois augmenté d’une marge de 1,2%. Par rapport aux autres fonds, Gaspal Court Terme et Flexible Annuel, sa sensibilité aux taux sera supérieure et comprise entre 1 et 4. La société de gestion expose : « La crise a bouleversé le paysage obligataire, les prix ont chuté pour presque tous les actifs, y compris les titres de maturité courte ou moyen terme et les titres de très haute qualité de crédit. Ces mouvements s’expliquent par des flux vendeurs massifs confrontés à une absence quasiment totale de liquidité. Les spreads se sont violemment écartés comme en témoignent les indices européens Itraxx à 5 ans : l’Itraxx Main (Investment Grade) est à 96 pbs contre 67 pbs début mars, l’Itraxx des titres subordonnés financiers à 249 pbs contre 158 pbs et Itraxx Xover (High Yield) à 540 pbs (niveau précédemment atteint en 2012) contre 304 pbs. Pour tous les pays de la zone euro (même pour les pays « cœur »), les taux souverains ont remonté, signe de défiance aux dérives budgétaires à venir. Notre nouveau fonds Gaspal Oblig 1-4 bénéficiera particulièrement des niveaux de valorisation des marchés de taux historiquement attractifs alors même qu’ont été mis en place des plans de soutien massifs à l’économie propices à restaurer la confiance. Son univers d’investissement couvre l’ensemble des produits de taux libellés en euros d’échéance de court à moyen terme, emprunts d’Etat ou dettes privées, de notation Investment Grade mais également Speculative Grade en privilégiant la catégorie BB. Ces actifs visés offrent aujourd’hui un rapport rendement / risque élevé et inégalé depuis de nombreuses années. Avantage du moment, il n’est pas besoin de s’éloigner très loin sur la courbe des taux pour trouver des rendements substantiels. »

L’équipe de gestion a ainsi identifié plusieurs sources de performance :
- les investissements de notation Investment Grade sont au cœur du portefeuille grâce à la hausse des spreads ;
- le secteur financier subordonné, avec de grands noms notamment français ;
- la dette corporate junior, via des émetteurs notés Investment Grade en senior ;
- certains titres de qualité mais décoté une décote car ils s’agit d’obligations convertibles ; les titres de qualité mais non notés par les agences de notation
- les émetteurs de la catégorie High yield qui ont été les plus malmenés en privilégiant les émetteurs notés BB/ BB+ à l’actionnariat solide et qui maîtrisent leur endettement.