L’équipe de Rock-n-Data a, comme chaque année, procédé à l’étude des rapports annuels afin d’analyser les déclarations des gérants et de présenter une nouvelle édition de son étude sur l’endettement des SCPI de rendement (107 SCPI retenues au 31 décembre 2022). Maîtrisé, le niveau d’endettement des SCPI de rendement s’établit à 17,15 % au 31 décembre 2022, soit une proportion similaire à celle de l’année précédente. Rock-n-Data reste cependant persuadés que « l’endettement demeure un critère essentiel dans l’analyse des performances immobilières et financières des SCPI, qui plus est en période de remontée des taux ».

Pour l’année 2022, le ratio d’endettement moyen des SCPI (endettement sur valeur d’expertise) de rendement ressort à 17,15 % pour l’ensemble des catégories de fonds. Le volume d’endettement global des SCPI de rendement s’élève à 14,7 milliards d’euros, ce qui représente un endettement moyen par société de gestion de 366 millions d’euros. Rock-n-Data observe cependant de grandes disparités dans l’endettement des fonds : si 10 fonds affichent un ratio supérieur à 30 %, 16 SCPI n’ont pas eu recours à la dette, preuve d’une stratégie de l’endettement hétérogène entre les SCPI de rendement du marché. Les 10 SCPI les plus endettées contribuent à 56 % du volume d’endettement global. Les 5 sociétés de gestion les plus endettées concentrent, quant à elles, près de 68 % de l’endettement total du marché des SCPI de rendement.

Un recours à l’endettement pour l’ensemble des catégories de SCPI en 2022

Si chacune des catégories de SCPI a eu recours à l’endettement en 2022, le ratio diminue légèrement pour celles spécialisées en santé et de façon plus importante pour celles spécialisées en hôtellerie. Au global, le ratio d’endettement moyen est stable et ne progresse que de + 1,24 % par rapport à 2021 (+ 2,97 % entre 2020 et 2021 et + 18,54% entre 2019 et 2020).

Si chacune des catégories de SCPI a eu recours à l’endettement en 2022, le ratio diminue légèrement pour celles spécialisées en santé et de façon plus importante pour celles spécialisées en hôtellerie. Au global, le ratio d’endettement moyen est stable et ne progresse que de + 1,24 % par rapport à 2021 (+ 2,97 % entre 2020 et 2021 et + 18,54% entre 2019 et 2020).

En pleine période de remontée des taux et pour la deuxième année consécutive, Rock-n-Data s’est intéressé à la structure des dettes des SCPI de rendement afin de vous offrir les chiffres du marché et d’estimer l’exposition des SCPI de rendement aux différents types de taux et profils d’amortissement.

Avec un ratio moyen de 17,15 %, l’endettement des SCPI de rendement demeure stable et reste à un niveau maîtrisé, et bien en deçà des autres véhicules de la pierre-papier, comme les OPCI ou encore les foncières cotées, dont le ratio d’endettement peut atteindre 65 %. Dans un période de remontée des taux, il conviendra cependant de regarder avec attention les échéances à venir. La forte proportion de dettes in fine pourrait contraindre certains gérants à se refinancer dans des conditions défavorables ou à céder prématurément certains de leurs actifs et ce, à défaut de collecter.