Le marché des fonds verts en Europe a bondi de 140 milliards d’euros entre le 31 décembre 2019 et le 30 juin 2021. Des chiffres qui cachent les grandes disparités d’une offre dont les objectifs environnementaux restent à préciser. 

Novethic publie la cinquième édition de son étude* sur l’offre de fonds à dimension environnementale, réalisée avec le soutien de l’ADEME. Résultat : malgré ses 202 milliards d'euros au 30 juin 2021, ce marché ne représente toujours qu’ 1,3 % des encours de la gestion d’actifs européenne. La réglementation SFDR devrait peu à peu améliorer le fléchage environnemental d’une offre toujours très axée sur les indicateurs de CO2.

Trois approches aux multiples nuances de vert

Novethic distingue trois grandes catégories de produits financiers à vocation environnementale :

- Les fonds thématiques, la catégorie historique, qui compte le plus grand nombre de fonds.

- Les fonds axés sur la réduction des émissions carbone. Leur collecte est portée par les produits qui ont les objectifs carbone les plus ambitieux.

- Les fonds d'obligations vertes et durables, dont la collecte est plus modeste : douze milliards en dix-huit mois.

Tous les fonds n’ont pas le même degré d’ambition environnementale.

Novethic distingue ainsi :

- les fonds verts, panel habituel de l’étude,

- et les fonds d’inspiration verte, nouvelle catégorie de son étude : produits multithématiques à dominante environnementale, ou fonds dits bas carbone, ou encore fonds d’obligations durables ou sociales à composante environnementale. 

Nouvelle vague de fonds indiciels bas carbone

Le verdissement des produits financiers s'accompagne d'une diversification de l'offre. Depuis dix-huit mois, apparaît une vague de fonds axés sur la réduction des émissions carbone, dont plus du tiers, en encours, sont des fonds indiciels. On trouve dans ces indices une grande proportion d’entreprises de la tech et des services, au détriment d’autres émetteurs plus carbo-intensifs. Conséquence : une réduction de l’empreinte carbone des portefeuilles mais pas forcément des émissions de gaz à effet de serre des entreprises.

Pour les fonds thématiques, la question de la performance environnementale reste floue : faible appropriation des indicateurs calculés à l'échelle des portefeuilles, quasi-absence de référence à la future taxonomie européenne…

Un tiers de fonds verts « article 9 » 

L’entrée en vigueur de la réglementation SFDR en mars 2021 a conduit à la classification par les sociétés de gestion de leur offre de fonds durables selon leur degré d’exigence. Au 30 juin 2021, un gros tiers de l’offre des 381 fonds verts analysés par Novethic n’avait pas de classement, une proportion équivalente était classée « article 9 », catégorie la plus exigeante, et 20 % « article 8 ». Une illustration de l’hétérogénéité de l’offre de fonds verts en Europe et du peu d’empressement à s’approprier le nouveau cadre européen sur la finance durable…

* « Les limites de fonds verts en Europe », Novethic, novembre 2021